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          好買財富CEO楊文斌:踩踏之后
          2015-07-20      作者:好買財富CEO 楊文斌

          非理性踩踏

          這次市場暴跌已經成為了股災,如果處理不當,有可能引起整個中國的系統性金融風險。因為這次調整跌幅大、時間短,近30%的跌幅不是在半年、一年內發生,而是在短短1-2周內。

          這次暴跌是一次降杠桿的連鎖反應,扒開來看鏈條的傳遞路徑:高杠桿—一般的結構化產品——普通產品。

          第一層高杠桿資金如場外配置(杠桿1:3甚至更高,一般2-3個跌停就沒了),然后是正規的兩融資金,在暴跌后兩融平倉比例預計占兩融規模的15%-20%,如果繼續下跌,比例會擴大。

          此外,一些常規的結構化產品也是如此,很多產品到20%左右止損線需要平倉止損,而對接的銀行優先級,一旦劣后流動性出現問題不能平倉,優先級將會虧損,甚至會影響銀行壞賬。

          再接下來是一些普通的股票或基金投資者,雖然沒有杠桿,但是如果大家都預計到這樣的平倉壓力,所以也一起跑步離場,發生踩踏,這就是現在的現狀。

          救市及時而且必要

          這次政府救市非常必要,而且也及時,周末出臺了若干政策。這次救市的措施,雖然市場對于救不救市還有爭論,這不是我們的關注點,正常的市場調整機制一旦失去理性和控制,就需要場外強力措施來救市。

          過去有可參考經驗,1997年,索羅斯在成功沖擊東南亞金融體系之后又進攻香港,香港金管局就采取了非常規手段來防御救市,在中央政府的支持下,大舉運用貨幣、外匯托市,也成為當時唯一一個沒有被國際游資沖擊的地區。這次救市在心理上,會大幅穩定正常投資者的恐慌情緒,這是最重要的。

          好買應該做的事情

          在這個時間點,好買應該做3件事情:

          給到客戶非常明確的投資建議。(在此點位上,建議客戶不要贖回,而低倉位客戶應該擇機建倉)。

          對單個產品,尤其是重點產品進行梳理和分析,給出產品目前的投資現狀與具體建議。

          對客戶做正面的引導,并將市場的相關信息及時傳遞給客戶,疏導客戶因凈值下跌可能的情緒。

          長遠對策

          經過這一波調整,未來市場可能不會再像上半年一樣,快牛可能衍變成震蕩或者慢牛。監管機構、基金經理,投資人、包括好買,都會進行反思和策略的調整,當然現在談這個還為時過早;

          好買團隊在最近市場波動、政策頻出的時期高效運作,永遠要和我們的客戶站在一起抱團取暖。好買一直是家穩健的機構,前幾個月我在福布斯發表的《五類資金不宜投入股市》,已經明確在提醒杠桿的風險;此外,公司今年以來對激進型的產品銷售進行了整體控制,也禁止去追逐市場熱點發行高杠桿和結構化的各類產品,所以我們整體產品的風險可控。當然,我們依然有許多做得不夠的地方,值得反思和提升。

          所有的金融服務機構,在牛市中都是看不出問題的,但是當黑天鵝來臨時,就是區分金融機構優劣和風險控制的最好時刻。始終忠于客戶的真實利益,即是好買的企業文化核心,也是提醒我們自己克制貪婪、規避風險的關鍵。 

                                                          

          好買財富ceo楊文斌 內部講話

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